老谢论语:聊一聊这一轮大宗商品上涨

温故而知新

 

回顾今年一月初老谢的判断,大宗商品继续走高,美元指数开始逐步恢复走高态势,但美元流动性并未减少。在短短3个月不到的时间就快速印证了。详见:《2021年市场走势判断》http://www.ccfei.com/article/ArticleDetail.aspx?aid=1015632   

 

中国市场有个特点,“一放就乱,一管就死”。在监管未收紧之前,追求短期利益最大化。在监管降临后,躺下装死。这不仅仅是市场特性,也是中国制度特性与国人性格特征综合而形成的。简而言之两个字——国情。外部因素的刺激,叠加人性的贪婪造就了一轮又一轮的波动。

 

那么春节后这一波商品牛市的开启,有几个比较关键性因素来推动。1、去年欧美疫情持续发酵,海外订单纷纷转道中国。2、年底拜登当选美国总统,市场对中美结束贸易战持乐观态度;3、春节期间美国德州极端天气导致断电使得多家炼油厂关闭,令大约每日300万桶的产能受到影响,另日本地震导致日本炼油商关闭了该国五分之一的原油炼油产能,受其影响国际原油大涨。4、近期美联储继续放水预期,美国会通过1.9万亿美元纾困草案。

 

学而不思则罔

 

有人说这是一波大通胀,有人说不是,还有人说管他是不是,涨价才是硬道理。其实不用过多争论,因为都没说清楚,都在生搬硬套。美国量化宽松那就是通胀,那美国宽松和中国有什么关系?钱发到美国人手里,最后要购买中国商品,这种流动性传导需要较长时间,不能解释这一轮的商品上涨。那只有在原材料上涨的前提下,通过全球产业链,层层传递到终端。所以说,美国通胀了,中国没有。因为中国的政策是“外拒流动性输入,内控房价恶涨”,所以中国并未通胀。如果中国真通胀了,股市早就突破4000点了。现在仅仅是商品在普涨,为什么?很简单,因为石油在上涨。石油为什么涨?这个说来话长........所以这一轮大宗上涨绝不是什么通胀引起的,如果是通胀,怎么解释CPI下跌为负?

 

思而不学则殆

 

其实今年1、2月份的CPI都为负,和PPI又形成了剪刀差。之前的文章已经从数据上论证过CPI和PPI形成剪刀差才是市场常态,同时涨跌那就会有宏观层面的巨大变动。2月份的CPI同比增速继续为负且负值收窄,PPI增速则在1个月转正后,2月再次上涨且涨幅扩大。这也印证了我的判断,PPI将会再次和CPI形成剪刀差——PPI上行,CPI下行。既然PPI上行趋势形成,那么开启大宗商品的牛市也成为了必然,那些外在的因素不过是诱因而已。

 

要做成一件事情,必须考量三大元素“内因、外因和推手”,缺一不可。就像要引爆一颗炸弹,首先你要有炸药,然后要有引爆装置雷管,最后需要有人来按下引爆器。这一轮的行情,加上去年四季度的行情,完全构成了这三要素。1、PPI筑底回调 2、资金推动上涨 3、美国国内一系列变故。

 

岁寒,然后知松柏之后凋也

 

PPI和CPI的关系已经确定,我们再来看美国国内的一系列变故。一个是去年年底的美国大选一波三折,最终拜登入主白宫,更重要的是民主党控制了参众两院,为新政府后续推进一系列政策扫清了障碍。比如1.9万亿美元的纾困资金的发放。其次,全球疫苗接种率不断提高,死亡率开始降低,为全球经济复苏铺平了道路。去年气象学家一直在提的拉尼娜现象,市场普遍认为去年冬天会很冷,确实中国去年冬天比起往年确实要寒冷很多,但因为经历过2008年的雪灾,之后中国的基础设施和抗风险应对能力都有长足的进步,因此气候的变化对国内经济的影响并不大。反观美国,因为基建计划10年来都没有被国会通过(两党扯皮),终于在这一轮的极端天气的冲击之下暴露了短板,使得炼化装置集中的美国德州大量发电厂停电。而且,美国的极端气候还没完全消失,不断的考验着美国的基础设施的承受能力。这将会给拜登年中推出的2.56万亿的基建计划,留下一个完美的逻辑链。

 

放于利而行,多怨

 

最后来讲一讲,何为资金推动。很多人觉得这一波推动商品的资金来自于美国人的量化宽松。之前已经解释过,美国的量化宽松传导到中国短期更多的是心理因素的影响,更多的推动来自于国内的存量资金。比如广义货币供应量的增速和狭义货币供应量的增速比。

 

从指标上来说,m1-m2(%)大部分波动由m1同比增速决定,m2同比增速相对来说小很多。m2代表全社会企事业单位和个人(不包括金融机构)手里的全部资金,而m1代表他们手上准备或者已经使用的资金,也就是现金流,他们的增速差代表什么?首先来看m1,当消费和投资旺盛的时候,即现金流越大,m1增速越高。消费和投资越萎靡,个人和企业手里的现金流越小,m1增速越低。也就是说,m1代表的是全社会的需求,考虑到大部分现金流由商品消费决定,所以m1的增速代表了全社会的商品需求的高低。m2指的是居民和企业可动用的资金规模,但这部分主要由制造业企业决定,而中国又是制造业大国,m2的波动几乎主要由制造业主宰。m2的增速实际上指的是制造业企业的产能变化情况,所以m1-m2的增速差才可以真实的反映全社会的商品供需情况。

 

虽然,上游原料商赚的盆满钵满,但下游很多织造企业却在抱怨上游涨的太高了,订单没利润,而上游原料却还在不断的涨价。只能说周期到了,埋怨也没用。上游做了顺周期的事情,而下游则要做逆周期的事情。怎么做?具体解答分析老谢将在2021年3月30日上午,第十八届中国国际己内酰胺与尼龙论坛上和大家做现场分享,演讲题目为《当前宏观形势与大宗商品市场分析》。

 

唯上知与下愚不移

 

因此,推动这一波大宗商品行情上涨的三要素都齐全了。当然原料涨的太快太高,下游也难免怨声载道。这并不是人为操纵市场,而是市场周期与宏观共同作用的结果。只要掌握市场波动的规律就能找到打开金库的钥匙。无论是上游还是下游,或是中间贸易商。

 

不要轻易的去相信别人怎么说,包括老谢在内。而是要认真的判断一下事情的真伪和背后的逻辑。千万不要去碰你不懂的东西,去做你不了解的事情。兼听则明,偏信则暗。眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了!比如2018年买P2P,2020年买基金。韭零后如今已接替扒零后,成为新一代“被割”主力军。八零后被房套住,好歹人家还有套房,九零后买“基P”最后能剩下啥?(仅供参考)

非常棒 不错哦 还行吧 一般般 我不同意你的观点
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