在结束了为期两天的议息会议后，北京时间11月4日凌晨2点（美东时间3日下午2点），美联储公布了最新的货币政策决议，决定维持利率政策不变，同时本月开始启动缩债计划，将每月1200亿美元的资产购买规模逐月减少150亿美元。这意味着，美联储11月稍晚将仅购买700亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券，12月分别购买600亿美元和300亿美元。若按照每月增加150亿美元的缩减购债计划，则意味着只需要8个月（1200/150）便可以完成Taper进程，即2022年年中美联储Taper进程将正式结束。

美联储主席鲍威尔在此次议息会议结束后的发布会上强调，美联储虽然宣布开始减码购债规模，但启动减码购债对加息时机没有任何的信号意义。他表示，现在还不是提高利率的时候，在实现就业最大化之前，还有更多的问题需要解决，这是央行的政策目标之一，也是加息前的主要障碍。

也就是说美联储缩减购买规模并不是缩表，而是指进一步放缓扩表的步伐，毕竟在2022年年中Taper进程结束之前，美联储仍在购买国债和MBS，只是购买的规模相较以前更少了，即2022年年中之前，美联储资产负债表仍将处于扩表的通道中，只是扩表的步伐将持续放缓，直至达到顶点。这就好比，一辆开往山顶的汽车，越是接近山顶，行进的速度就越来越慢。

对中国市场的影响

其实，当前市场已对Taper有较为充分的预期，靴子落地后对市场产生扰动有限，但值得注意的是，随着Taper落地，后续美联储加息预期升温，或将对市场形成一定扰动，不过那也是明年年中的事情了。

分析国内政策，主要从货币政策上讲，美国货币政策的扰动对我国货币市场的影响力已经大大削弱。当下我国货币政策在保持独立性、坚持以“我”为主的同时，提升前瞻性，预计央行会运用综合多种货币政策工具，调节市场流动性和利率水平，加大对实体经济的支持力度，并维护好安全稳定的货币金融环境。

老谢在过往的文章中已经讲过，美联储的主要工作属性是预期管理，即对本国经济和全球经济做出前瞻性的判断后，逐步推进其货币政策。简单点说，就是“温水煮青蛙”的节奏。既不能让青蛙从水里蹦出来，也不能让青蛙在水里玩嗨了。谁是青蛙？各大经济体与国家。通过对美元的收放策略，撸全球羊毛。

中国曾经也是其中一只青蛙，也是被撸羊毛撸的最多的那只。不过最近几年，中国这只“青蛙”开始武装起来了，无论美国的水温冷还是热，中国都能自嗨自乐。美国是越来越难从中国身上撸到羊毛了。中美之间的货币政策，对冲效果要大于协调，这也源于当下中国对美国国债的态度。因为美元的发行模式是以债券为基础的，发多少债，就释放多少美元。中国和日本是美国最大两个持债国，两国的态度也间接决定了美国货币政策的方向。如果中日大量减持美债，美元在全球的流通领域就会捉襟见肘。印出来的美钞，就只能用财税去填，或者美国用自己的养老基金去填坑。当然，目前国际贸易60%的结算货币是美元，因此所产生的铸币税也是美国继续肆无忌惮印钞的筹码。

以前市场上有种说法，即中国为美国打工打了20年。这种说法不无道理，我们用商品换来美国的白条，然后再拿白条去买白条券。我们牺牲环境，一代人的幸福（未富先老）换来美国多年的繁荣，却让美国人自己“作”的所剩无几，如今又跑来中国“讨债”。这就好比“啃老”，待业在家吃喝玩乐不知道自食其力，父母养着，理由却很充分：生我养我就要对我负责。这个负责总不能负一辈子，父母也要老去的。中国已经步入老龄化社会，生产动能不足是显而易见的，即便开放三胎也无法阻挡人口增速持续下滑的事实。因此，美国这头“巨婴”，没法再养了，也养不起了。分家是迟早的事情。

当前，美联储的货币政策对中国市场的影响力正在减弱。一方面中国不断推进去美元化进程，多元货币、数字货币的结算模式提上日程。另一方面，双循环策略中，注重内循环、削弱对美外循环（加强对欧亚大陆的供给）。提高内需在国民经济中的比重是未来的国策。外循环从8年前提出的“一带一路”构想中就能证明，陆上与海上两条通道，从地图上看基本没美国啥事。

因此，此次美联储的taper，对中国市场影响不大。一个是市场早已消化预期，另一方面国内经济借力打力，大宗商品已经走过一波行情了，接下来也是顺势而为。只要美国开始缩表（加息），中国的货币对冲货币政策就会启动——你回收流动性，我就释放流动性。明年我们应该可以见到这样的场景。

能源市场的走势

来说说原油，大家也看到了，美联储刚准备taper，隔夜布伦特和WTI就大跌。有意思的是美国原油库存很配合的“意外大增”。想想老谢之前文章说的，美国的统计机构，劳工部...........你懂得!!!明天OPEC+还有一个会议，大概率是要增产的。之前和微信群里和大家讨论过很久，说到底原油市场是个期货带动现货的市场，定价权在美国手里。而期货的天然属性就是对赌+套保，如果你是现货企业，预计未来某个时间段市场要跌，期货做空卖现货是基本操作手段。假如你的现货源占了市场80%的份额，那你想怎么玩就怎么玩。如果大家还记得2年前老谢的《圣道鬼手，谁主沉浮》这篇文章的话，就能大致明白中拓是怎么死的。

普京和高盛都说油价看到100美元/桶，真是笑话，韭菜不是怎么割的！原油期货中几个主要玩家：沙特主权基金、俄罗斯某巨头、高盛大摩，OPEC+（阿曼、卡塔尔等中东国家），当然还有一些是来自亚洲的韭菜们。对于沙特来说，拿把锄头就能刨出石油，他说他70-80美元/桶的原油才能达成财政平衡，骗鬼去啊！信他得永生？！就算沙特70美金原油达到财政收支平衡，这只是卖现货罢了。他期货上赚的钱有没有告诉你？高盛和沙特的关系你知道有多深？历史书看的少的人基本都掉数据坑里去了。就像最近国内菜价上涨，为什么涨？是供应不足吗？还是哪里有天灾？都没有。其实，就是之前卖煤、卖石头，炒大宗商品的那帮人，平仓赚钱出来后一看房子不让炒了，那就炒农产品去吧。这都是流动性惹得祸。

所以，只要周四OPEC+会议增产，可以反向推导出，在期货上这些巨头必然是开空头的节奏。低卖现货，期货上还能赚一笔。高盛总不能和美联储作对吧，再说了，美联储主席鲍威尔自己都把股票给抛了套现，想想后面会发生什么事情。

大宗和股市

国内大宗商品市场就不再做详细点评了，美联储Taper并不意味着市场上的流动性减少了，而是流动性增量下滑。因此，各大品种走的还是供需格局，当然化工品还得看原油脸色。商品的冬天还得等到明年年中美联储正式缩表才会开始，当然国内逆周期调控也要考虑进去。既不用太悲观，也不用太乐观。

至于国内股市，在明年年中前3800点应该是看的到的。个股分化从去年末就已经开始了，房地产、互联网金融都在底部，新能源和新材料都被炒了好几拨。大方向还是走国内自己的套路，美联储的Taper对国内股市基本无影响。（仅供参考）