老谢研判(短评):2021年市场预见(仅供参考)
要判断2021年市场走势,就首先要了解今年2020市场的一些特点与变化。我们可以用一条主线和一个框架梳理清楚今年市场的格局与变化。
 
主线:新冠疫情
框架:美联储政策、中国央行政策、欧洲央行政策;
 
上半年的市场逻辑
 
1月22日武汉爆发疫情,中国用3个月时间基本控制住了疫情,但3月份开始欧美疫情开始爆发,此时美国股市已在3W高位,就缺一个下跌的理由。当美股断崖式下跌时,如同2015年中国股灾一个逻辑——金融市场流动性告急。办法只有一个,央行牵头释放流动性。美联储开始无限量化宽松,截至2020年11月,美联储释放了接近3万亿美元。美国股市开始反弹,截至2020年11月道琼斯指数突破3W点大关。
 
美股暴跌,不少富人通过卖空股指高位平仓套现。当美联储补充流动性时,富人们又从18000点附近买回股票。一来一回不但没亏,还赚了。据福布斯统计,2020年美国650位亿万富翁的财富总额接近4万亿美元,自2020年3月以来增长超过1万亿美元(1.008万亿美元)。自2020年3月以来,有29位亿万富翁的财富翻了一番。自2020年3月以来,美国又增加了36位亿万富翁。榜单上新增加了47个人,由于死亡或财富下滑,其中11位退出了榜单。根据美联储的《 2020年第二季度金融账户分布》,私人财富总额为112万亿美元,其分配情况如下:收入最高的1%人口坐拥34.23万亿美元;最底层的50%只有2.08万亿美元。
 
老谢这里梳理一下其中的内在逻辑:从美联储大印钞票并非为了给富豪们送钱,和当年中国央行“双降”国家队入市一个道理,美联储为得是拯救金融市场流动性。所以我们注意到,在3月初美联储开始量化宽松时,美股还是在一路下跌,因为交易的基本是买有卖,如果只有人卖没有人买,那就会造成流动性枯竭。美联储就在扮演这个“买方”,承接富豪们抛售的股票,直到抛售行为接近尾声。这也就是为什么,3月份美联储不断释放流动性,而美元指数还在一路上涨,因为市场上缺少美元,大部分被富豪们套现,造成美元稀缺。当美股开始反弹时,市场信心趋稳,富豪们又把套现的资金重新拿出来入市,叠加美联储释放的流动性。到4月份的时候,市场到处都是美元。美元指数从5月初的100点一路下跌,到年底前跌破90大关。
 
另一头,从商品市场来看,主要是国际原油市场,由于3月后新冠疫情开始在国际上市场蔓延,全球经济遭受冲击,需求极度疲软,叠加此时市场极度缺乏美元,造成原油价格一跌再跌,甚至出现历史罕见的负油价的情况,后来数据披露中行原油宝是“袁大头”,印度一客户是“袁二头”,这里略过几千字暂且不表.......有兴趣的可回顾4月21日的文章《老谢观市:5月原油跌成负 背后逻辑全解读》。
链接:http://www.ccfei.com/article/ArticleDetail.aspx?aid=990357
 
 
当市场出现极值,反转是迟早的事。当美股开始恢复流动性,大量美元弥漫市场,却因为全球疫情越发严重影响了制造业开工率,也就是说造成了——“有钱却没人干活”的现状。实业的特点是,谁能干活我给谁钱。而资本的特性是逐利,资金永远都会涌向收益率更高的资产。回头看中国,疫情基本控制后,各行各业开始爆发性恢复生产,企业需要补库存,市场消费能力也开始复苏。中国制造业的率先复苏自然对资本有足够的吸引力。再看金融市场,中国十年期国债收益率,从4月份的2.5%一路上涨到11月最高点3.3%,而美国的10年期国债收益率一直在0~1%区间波动,造成中美利差不断扩大。加上欧洲央行也在不断量化宽松,德法国债收益率基本为负值,印度15年期国债收益虽然为6.2%,但近一年缺乏流动性。因此造成国际市场大量资金涌入中国。据某主流网站预测,2020年流入中国的资金达1万亿美元左右。
 
以上简单分析了美联储释放流动性后所造成的后果,这是上半年由新冠疫情这条主线引发欧美央行政策框架变化,从而引发市场一系列的变动。
 
下半年的逻辑
 
从5月份开始,中国制造业逐渐恢复,欧美疫情越来越严重,这就造成全球商品绝大部分需要依靠中国市场来供应,钱和订单纷纷而至。比如印度疫情加重,导致原本交给印度的纺织订单转到了中国,又如四季度宁波港一度找不到集装箱,甚至一线城市的学区房价格翻了一倍(虽有'公民同招'的刺激,但流动性溢出效应还是主要因素),火爆程度可见一斑。因此,我们看到下半年开始,国内大宗商品期货价格一路上涨,除了PTA(PTA为什么不涨,这个得看老谢2019年的“圣道鬼手 谁主沉浮”的文章了),基本上大部分品种都能跑赢通胀了。当然,不仅仅是因为钱和订单的问题,欧美央行政策和中国央行政策的背离也是引发市场一系列变动的主要成因。
 
欧美因疫情,不得不重新放开流动性闸门。中国虽然初期疫情严重,但更多的是使用财政政策,而不是货币政策。调经济结构为主,放水得看具体情况!因此,到了2020年中,我们基本能够看清这一格局——主线新冠:中国可控,欧美失控。框架政策:欧美宽松、中国紧缩。
 

对明年市场的判断

 
非常棒 不错哦 还行吧 一般般 我不同意你的观点
相关文章
行业要闻
热点文章